2019年3月，首个科创板块注册制面世，一年后继续补充了创业板试点注册制，制度继续完善，紧接着的一年后，北交所开锣启市，至此注册制三足鼎立的基本面形成，资本市场步入新篇章。

当下，注册制已然走到第四个年头，也将迎来全新的使命和命题。

而今天想和大家讨论的，是常被忽略却很重要的话题，即企业从受理到上市，需要多长时间呢？

以下，我们就以2021年上市的483家（不含北交所）作为样本，分析主板、创业板、科创板的上市时长，同时也比较一下注册制和核准制的效率。

前提：各板块制度申报环节

注册制IPO审核流程：受理→审核问询→上市委审议→报送证监会→证监会注册→发行上市

核准制IPO审核流程：受理→反馈会→初审会→发审会→封卷→核准发行

（注：由于核准制和注册制的审核流程不一致，为便于统计和直观，统一将IPO审核过程分为：受理到上会，过会到批文，批文到上市三个阶段。）

来到板块的内部，排队时间是如何错落分步在各环节的呢？

1、科创板

数据来源：大象研究院

2021年科创板IPO排队时长为330天，全年新增的上市公司共计162家。新增的162家企业在科创板IPO过程中：

受理到上会用时168天；

过会到提交注册用时59天；

提交注册到同意注册用时64天；

同意注册到上市用时44天；

其中，上市最快的企业为“概伦电子”，从受理到上市用时186天。

概伦电子成立于2010年，是一家具备国际市场竞争力的EDA企业，拥有领先的EDA关键核心技术，主营业务为向客户提供被全球领先集成电路设计和制造企业长期广泛验证和使用的EDA产品及解决方案。

在2018年至2020年概伦电子的营业收入分别为5194.86万元、6548.66万元、1.37亿元，分别实现净利润为-790.32万元、-8.77亿元、2789.17万元，在选择上市条件的时候均选择“估值+营收情况”，避开“盈利”情况。

上市最慢的企业为“品高股份”，从受理到上市用了548天。

品高股份是国内知名的信创云平台厂商，向下支持国产芯片、国产操作系统，向上支持国产数据库、国产中间件及信创行业应用，以软件串起全栈国产化演进。

2018年~2020年，品高股份分别实现营收4.43亿元、4.02亿元、4.62亿元，分别实现净利润为2309.98万元、3577.47万元、4804.03万元。

2、创业板

数据来源：大象研究院

2021年创业板IPO排队时长为368天，全年新增上市企业共计199家。新增的199家企业在创业板的IPO排队过程中，

受理到上会用时174天；

过会到提交注册用时76天；

提交注册到同意注册用时74天；

同意注册到上市用时43天。

其中，上市最快的企业为“恒辉安防”，从受理到上市用时178天。

恒辉安防是一家专注于手部安全防护用品的研发、生产及销售，主要产品为具有防切割、 高耐磨、抗穿刺、耐高/低温、防化、防油污、防震等功能的各类功能性安全防护手套，以及少量普通安全防护手套及其他防护用品。

在2017年、2018年、2019年营收分别为4.48亿元、5.11亿元、5.97亿元；分别实现净利润为3721万元、7216万元、9994万元.

上市最慢的企业为“凯旺科技”，从受理到上市用了543天。

凯旺科技是一家专注于电子精密线缆连接组件的研发、生产和销售的高新技术企业，在国内电子精密线缆连接组件行业安防应用领域中拥有一定的市场地位。在2018年至2020年度凯旺科技营业收入分别为3.64亿元、4.43亿元、4.37亿元，分别实现净利润1698.4万元、4724.61万元、4071.77万元。

3、主板

数据来源：大象研究院

2021年主板IPO排队时长为574天，全年新增主板上市企业122家。新增的122家企业在主板IPO过程中，

受理到预披更新用时289天；

预披更新到上会用时166天；

过会到获取批文用时86天；

批文到上市用时33天。

上市最快的企业为“中国电信”，从受理到上市用时116天。

中国电信拟申请本次A股发行并在上海证券交易所主板上市。实际募集资金扣除发行费用后，将用于5G产业互联网建设项目、云网融合新型信息基础设施项目及科技创新研发项目等。

2018年-2020年度营业收入分别达到3749.3亿元、3722.0亿元、3899.4亿元；分别实现净利润204.3亿元、205.2亿元、208.6亿元。

上市最慢的企业为“长江材料”，从受理到上市用时2009天。

长江材料是国内大型专业覆膜砂生产供应商及废（旧）砂资源化解决方案提供 商，具备以下能力：原砂开采与加工，铸造用覆膜砂、砂芯和铸造辅料生产，铸 造废（旧）砂再生技术和设备的研发生产，压裂支撑剂生产。形成了原料自给、 产品生产及延伸制造、铸造废（旧）砂循环利用的一体化综合服务优势。

2018年-2020年，实现营业收入分别为7.49亿元、8.62亿元、9.46亿元，分别实现净利润9240.88万元、1.04亿元、1.20亿元。营业收入及净利润均保持稳健增长。

那么以板块为基准对比，主板和科创板，创业板之间差距大吗？体现在哪些方面呢？

首先，各板块IPO排队时长对比：

数据来源：大象研究院

在各板块的IPO排队时长看，速度最快的为科创板，平均IPO排队的时间为330天；

其次是创业板，时间为367天；

最慢的为主板，排队时间达574天，相当于科创板加创业板两个板块的排队时长。

这也侧面证明了主板在审核上的严格程度与科创板和创业板相比，要高的多。

其次，各板块在不同环节的排队时长分布情况看：

数据来源：大象研究院

最直观的情况是主板，那个受理到预披更新这个环节的等待时间特别长。

而这主要是两个方面的原因：一方面是反馈时间，申报到预披露更新阶段是预审员审核的主要时期，反馈时间受证监会审核政策影响较大；另一方面是反馈难易程度，不同企业规范程度不同，因此反馈次数和反馈问题的解决时长存在较大差异，不少企业在审核期间出现问题导致上市延误，包括并不止商标技术存在纠纷诉讼、性质较严重的违法行为、产品质量出现重大问题、同行业企业相比存在异常等，这些问题未必会对企业造成实质性障碍，但容易拖慢上市进度。

科创板与创业板的申报时长各个环节都分布的比较均匀且相似。但总的来说，相比之下科创板从申报到上市的速度都要比创业板略快一些。

而这种均匀和相似也体现在各板块头部尾部的申报时长差上。

数据来源：大象研究院

三个板块的头尾部差从高到低分别为：

主板（1893天）大于创业板（365天）大于科创板（362天）。

其中创业板和科创板的申报时长的头尾部差距非常接近，而主板的起伏则与另外两个板块背道而驰，最快的比前两个板块更快，最慢的甚至比两个板块的存在时长都长，深刻演绎出了过山车般的申报差。

据大象君统计，注册制IPO（不包括北交所）上市企业共计361家，核准制IPO（即主板）共计122家。

1、注册制

注册制IPO从受理到上市的平均排队时长：349天。

其中，从受理到上会用时171天；

从过会到获取批文用时134 天；

从批文到发行上市用时44天。

2、核准制

核准制IPO从受理到上市的平均排队时长：574天。

其中，从受理到上会用时455天；

从过会到获取批文用时86天；

从批文到发行上市用时33天。

两种制度对比来看：

根据2021年IPO上市企业的排队时长来看，注册制IPO和核准制IPO的排队总时长差异较大，注册制IPO比核准制要快250天。

且值得注意的是，虽然核准制IPO排队上会更耗时间，但获取批文和发行上市比注册制快。

而从两种制度的申报时间的环节分配情况上看：

数据来源：大象研究院

在IPO排队上会环节，核准制的耗时更长。从受理到上会注册制约需要171天，但核准制IPO要比注册制多耗时284天，需整整455天的排队时间才能上会。

在从过会到上市环节，核准制耗时更短。由于审核流程不同（注册制IPO过会后需报送证监会，等待证监会注册），且注册制申报企业过多，注册制从过会到上市的排队时长为178天。而核准制IPO从过会到上市的排队时长比注册制快59天，仅需119天。

2021年全年的企业上市排队情况如下：分板块看，从申报到上市最快速的为科创板，最慢为主板；分制度看，最快速的为注册制。

影响排队IPO的时长主要因素一是证监会审核政策；二是IPO企业本身的规范程度；三是企业和中介机构的配合程度。

前者我们往往难以预判，需要通过不断地比较总结才能得出一些迹象；但后面两个原因则几乎完全靠企业的主观能动性。

基于此，我们能明确在企业申报IPO申报过程中，对于效率的把握企业在某种程度上是掌握了极大的权利和作用。

对此我们有三点建议为企业IPO申报增速调效。

首先是选择恰当的申报时间。何时申报既取决于企业自身的经营情况和规范程度，也需考虑证监会的政策情况，因此关于政策时机的选择上，企业需要具有一定的前瞻性，充分、准确的读懂政策，果断入场。

其次为规范企业经营，提升企业业绩。IPO在审期间，拟上市公司一方面要规范经营，低调行事，尽量避免发生重大违法、诉讼纠纷、安全事故、媒体不利报道等事件。另一方面，在规范财务核算，努力提升企业业绩，避免利润大幅下滑。内外一致的保持着稳定、持续、良好经营的姿态。

最后则是尽可能在中介机构的选择前尽可能的沟通了解，以便后续相互配合，提高工作效率和工作质量。

中介机构尤其是保荐机构合理安排工作进度是效率的最关键点！提高信息披露质量，拟上市公司则需要及时为中介机构提供准确完整的底稿资料和统计数据，同时公司实际控制人、董秘、财务总监等高级管理人员应当高度重视并及时进行监督协助，实现共赢局面。

以上，祝愿各位拟上市企业能高效过会，成功敲钟。