跟据证监会披露的《第十八届发审委2018年第9-10次会议审核结果公告》消息,3月26日5家企业首发上会,4家过会。
这是第十八届发审委上任以来的第4场IPO,前三场都是一天审核1家企业的“VIP”服务,保持了100%通过率,而此次一天审核5家企业,可能是发审委已经熟悉了正式流程,审核提速。
01
拉卡拉支付股份有限公司(首发)获通过
拉卡拉支付股份有限公司(以下简称“拉卡拉”)拟于创业板上市,发行不超过4001万股,占发行后总股本的比例不低于10%,预计募集资金20亿元,用于第三方支付产业升级项目。
本次IPO保荐机构为中信建投证券,发行人会计师为立信,发行人律师为北京市中伦。
拉卡拉所处的第三方支付领域,包括为商户提供收单服务、个人支付业务、增值金融业务以及积分购业务。
公司不存在控股股东、实际控制人。联想控股持有拉卡拉31.38%股份,为拉卡拉的第一大股东。
上市之路坎坷
拉卡拉冲击IPO之路并非一帆风顺。2016年2月,拉卡拉尝试用资产注入的方式,重组上市公司“西藏旅游”。重组预案公布后引起诸多质疑,市场认为西藏旅游通过精妙设计故意规避借壳,上交所也连续发出多封重组问询函,要求公司进行解释说明。在重重压力下,西藏旅游在去年6月份终止与拉卡拉的重组。
之后,拉卡拉在2016年10月,拆分成支付和金融服务两个公司,前者是拉卡拉支付,主营收单、征信、证券等业务;后者是考拉金服,主营小额贷款、理财产品等业务。此次IPO,系拉卡拉独立拆分“拉卡拉支付”业务上市,而非集团层面的IPO。
2017年9月7日,证监会公布IPO中止审查名单中,拉卡拉名列其中,中止原因为申请文件不齐备等导致审核程序无法继续。据拉卡拉有关负责人表示,中止审查的原因是律师事务所更换签字律师,其后恢复正常审核。
营收净利润显著增长

招股书显示,2016至2018年度,公司营业收入分别为25.60亿元、27.85亿元和56.79亿元。同期,净利润分别为3.26亿元、4.64亿元和6.06亿元。
收单业务提升,个人业务下滑
2016-2018年,拉卡拉的收单业务占比大幅提升,这是拉动公司营业收入快速增长的主要原因。
招股书显示,2016至2018年,拉卡拉支付收单业务营收占比分别为49.58%、85.15%、89.29%,收单业务金额从2016年的12.7亿元增长到2018年的50.7亿元。
营收贡献度第二是硬件销售及服务,2016-2018年,营收占比分别为9.31%、11.37%和8.49%。
最后是个人支付业务,2016-2018年营收占比下滑明显,从5.16%下滑至1.9%。
02
中简科技股份有限公司(首发)获通过
中简科技股份有限公司(以下简称“中简科技”)拟在创业板公开发行不超过4000万股,占发行后总股本的10%。本次IPO计划募集资金约2.34亿元,用于1000吨/年国产T700级碳纤维扩建项目。保荐机构为光大证券,发行人律师为大华,发行人会所为北京市海润。
中简科技是一家专业从事高性能碳纤维及相关产品研发、生产、销售和技术服务的高新技术企业,打破了国外厂商对于此类产品的垄断。其主要客户是国内大型航空航天企业集团。
净利润大幅上涨

2014-2016年及2017年上半年,中简科技实现营业收入6029.41万元、13624.18万元、15041.66万元和7183.45万元,同期净利润分别为1217.17万元、4679.71万元、5983.89万元和3968.08万元。营收和净利润连年上涨。
毛利率高于同行业
报告期内,中简科技毛利率水平一直处于非常高的水平,且逐年递增。2015年度较上年度毛利率提高了16.32个百分点,2017年上半年较2016年度提高了6.42个百分点。公司介绍毛利率提高主要系军品订单大幅增加,在销售价格相对稳定的情况下,随着产量的提高,单位产品成本降低,导致碳纤维及织物毛利率显著上升。
航空航天高端碳纤维领域的竞争相对起点较高,进而也造成整体的毛利率水平较高,但为何逐年递增,招股书中并没有给出详细解释。
应收账款金额较大
中简科技的应收账款金额较大,且在流动资产中所占比重偏高。2014 年-2016 年和2017年6 月末,公司应收账款占流动资产的比重分别为46.16%、29.40%、39.50%和38.29%。
公司解释称这主要与航空航天行业的特性有关,通常情况,航空航天装备的产业链和生产周期较长,货款的结算周期一般相对较长。
03
浙江运达风电股份有限公司(首发)获通过
浙江运达风电股份有限公司(以下简称“运达风电”)拟在深交所发行不超过7,349万股,占发行后总股本的比例不低于25.00%。拟募集资金约7.95亿元。保荐机构为财通证券,发行人律师为国浩,发行人会所为天健。
运达风电是一家国企,前身是浙江省机电研究院风电研究所。它的控股股东是浙江省机电集团有限公司,占公司61.23%的股份,实际控制人为浙江省国资委。
公司的主营业务为大型风力发电机组的研发、生产和销售。公司目前产品主要为1.5MW和2.0MW系列风电机组。
净利润连年下滑

招股说明书显示,运达风电2017年实现营业收入32.57亿元,同比增长3.93%。营收虽有增长,但却未能改变净利润持续下滑的局面。
2015-2017年,运达风电分别实现净利润1.34亿元、1.02亿元和0.94亿元,出现了连年下滑的情况。
客户集中度较高
运达风电对大客户有较强的依赖性。招股书显示,公司2017年前五大客户所贡献的营收占比累计达85.22%。这其中,中国华能集团、中国电力建设集团所贡献营收占比居前两位,分别达32.48%、20.44%。
2015年至2017年,中国华能集团一直为运达风电的最大客户,营收占比分别为35.06%、39.93%、32.48%。
电价下调和补贴减少
电价下调和补贴减少会直接影响风电运营企业的收入水平,风电运营企业必然通过压缩采购成本向产业链上游转嫁,从而对整个行业产生负面影响。
随着未来电价下调,风电运营商将降低采购成本,在风电机组的选择上对产品效能与质量的要求会更高,既要成本低,还要发电效率高、故障率低。风电整机制造行业的市场份额将向技术实力更强、运营效率更高的品牌商进一步集中。
04
杭州天元宠物用品股份有限公司(首发)未通过
杭州天元宠物用品股份有限公司(以下简称“天元宠物”)拟在上交所发行不超过2,160万股。保荐机构为海通证券,发行人律师为康达,发行人会所为天健。
天元宠物2016年7月挂牌新三板,2017年5月就退出新三板,其后准备冲击A股。天元宠物的主营业务为宠物用品的设计研发、生产和销售。
境外销售收入占比超九成

2014年-2017年上半年,公司营业收入分别为48962.12万元、52375.89万元、58354.28万元、35296.01万元;归属母公司股东的净利润分别为3041.12万元、3188.27万元、4504.20万元、2497.50万元。
其中,同期公司境外销售收入分别为45884.04万元、50948.73万元、55623.58万元及32319.36万元,占当期主营业务收入比重分别为95.76%、99.23%、97.81%及94.32%,公司境外销售收入规模和占比较大。
可能涉及同业竞争
天元宠物2003年成立的时候,4名创始股东中有一位胡华,是实际控制人薛元潮的妹夫。胡华所经营的多家企业主营业务也是宠物用品,而胡华与薛元潮之妹在天元宠物挂牌新三板之前离婚,是否属于以解除婚姻关系为由规避同业竞争的情形?
天元宠物的主要股东、董事、副总经理薛雅利持有华众电商10%股权。薛雅利与胡华离婚时协议约定,由其子胡文韬享有上述股权。薛雅利为儿子胡文韬代持华众电商10%的股权,该股权将于2018年3月胡华支付完毕所有款项后过户给胡文韬。
证监会反馈意见对上述协议的真实性表示了怀疑,要求说明协议的履行是否有重大不确定性,认定薛雅利为儿子胡文韬代持华众电商10%股权的依据是否充分;华众电商10%股权仍登记在薛雅利名下,薛雅利作为天元宠物大股东、董事、副总经理,持有华众电商股权是否构成同业竞争和利益冲突。
05
广东日丰电缆股份有限公司(首发)获通过
广东日丰电缆股份有限公司(以下简称“日丰电缆”)拟在深交所中小板发行不超过4,302万股,占发行后总股本的比例不低于25.00%。拟募集资金约3.71亿元,其中1亿元用于补充流动资金。保荐机构为东莞证券,发行人律师为国枫,发行人会所为正中珠江。
日丰电缆是一家自主研发并专业制造橡套类电线电缆的企业,主要从事电气设备和特种装备配套电缆的研发、生产和销售。
上市之路坎坷
这并不是日丰电缆第一次IPO,早在2014年12月日丰电缆就在证监会公布过招股说明书,2017年1月4日首发上会,可惜未通过。
日丰电缆被否后卷土重来,2017年10月31日再次报送招股书,原定于2018年11月6日上会,上会前夕突然取消审核,直到今天再次上会。
营收和净利润上涨

招股书显示,2015-2017年分别实现营业收入6.77亿元、8.35亿元和12.60亿元,净利润分别为2,310.03万元、5,012.29万元和6,182.19万元,营收和净利润都有增长。
资产负债率高于同行业
数据显示,2015-2017年末,日丰电缆短期借款余额分别约为2.22亿元和1.59亿元。2015-2017年,日丰电流动比率分别为1.30、1.45和1.46,速动比率分别为1.10、1.18和1.16;资产负债率(母公司)分别为57.53%、53.09%和52.31%,而同行业可以上市公司资产负债率平均值分别为32.50%、36.32%和32.08%。
日丰电缆在招股书中表示,公司的资产负债率水平高于同行业可比上市公司,主要原因为上市公司均通过发行新股募集资金,资本实力得到提升,而公司目前融资渠道比较单一。
主要客户依赖风险
日丰电缆的主要客户为美的集团、格力电器、TCL 集团及美国休斯顿电缆等。报告期内,公司对前五名客户的收入合计分别为31,338.85万元、41,866.71 万元和73,850.84万元,分别占当期营业收入的47.20%、50.17%和58.64%,客户集中度相对较高。特别是第一大客户美的集团,2015-2017年,来自美的集团的收入分别占当期营业收入的23.15%、19.17%和23.64%。
若出现公司与上述主要客户发生纠纷致使对方终止或减少采购,或对方自身生产经营发生重大变化,而公司无法及时拓展新的其他客户,将导致公司面临经营业绩下滑的风险。