等批文？重申报？创业板注册制下，已过会企业的“难题”，券商更倾向于哪种选择？
日期：
2020-05-21
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创业板注册制改革大幕已拉开，大象君原以为过渡期内，不会安排创业板企业上会，但上周又有创业板企业接受审核，似乎并未受到影响。
那么，这些已过会，却还未发行的创业板IPO企业，该何去何从，会选择继续发行吗？先让我们来回顾一下引起资本市场“剧震”的创业板注册制改革。4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。为贯彻落实《总体方案》，证监会层面发布了相应四部规章制度向市场公开征求意见，创业板新一轮改革大幕正式拉开。4月27日，证监会发布了关于创业板改革并试点注册制实施前后相关行政许可事项过渡期安排的通知。其中提到了已通过发审委审核的创业板企业如何安排。证监会表示，自通知发布之日起，中国证监会停止接收首次公开发行股票并在创业板上市申请。创业板试点注册制实施前，中国证监会将按规定正常推进上述行政许可工作。已通过发审委审核并取得核准批文的，发行承销工作按照现行相关规定执行。1、在创业板试点注册制相关制度正式发布前，可以继续推进行政许可程序，并按照现行规定启动发行承销工作；2、可以自主选择申请停止推进行政许可程序，在创业板试点注册制相关制度正式发布实施后，向深交所申报，履行发行上市审核、注册程序后，按照改革后的制度启动发行承销工作。目前，创业板已过会未发行企业有19家，其中18家是在今年过会，创业板注册制改革“过渡期”内过会的有4家。共有14家券商担任了这些企业的保荐承销机构，其中创业板已过会未发行项目数最多的是民生证券，有5家项目，其次是安信证券，有2家项目。据wind数据统计，截止目前，网上发行日期在4月27日后的创业板IPO企业有6家，其中5家是在今年1月通过审核。对于创业板已过会企业而言，如果想尽快上市，继续推进行政许可程序比较好；但如果企业想发一个更高的价格，则申请停止，在注册制落地后申报比较好。综合来看，继续或申请停止推进行政许可程序各有利弊。部分券商投行人事表示，他们更倾向于继续等批文，主要因为重新制作符合注册制规定的申报材料成本较大。拟IPO企业为了上市已经准备了那么久，此时就差临门一脚，要做出重新开始的决定肯定很难，但参考科创板“造富神话”，创业板注册制落地后，前几批上市的企业收益应该是巨大的，这种暴富机会很多企业也想抓住。科创板从宣布创立到正式开板，只用了220天，创业板注册制改革借鉴了科创板经验，时间无疑将大大缩短。当然，创业板改革并试点注册制并非是科创板改革的简单复制，而是与科创板各有分工，以推动形成各有侧重、相互补充的适度竞争格局，相信很多具备条件的拟IPO企业早就开始筹备了。对于券商而言，无疑又是一次大的机遇，特别是龙头券商。大象君预计，创业板改革方案的正式实施大概率是在三季度，注册制框架下的创业板首批企业年内将可能落地。