1月22日，在中欧基金披露了旗下部分基金的2021年四季报后，基金经理葛兰被推上了风口浪尖，由于葛兰管理的权益类基金跌幅较大，持有其基金的基民不断补仓使得葛兰管理的五只基金规模正式突破千亿元，在管规模已超过顶流基金经理张坤，规模排名暂列权益基金第一。 打开葛兰管理的中欧医疗健康基金的持仓目录，前十大重仓股中五个来自CXO行业，本篇文章将为大家解读CXO行业及该行业中的上市公司。一、CXO在全产业链中所处位置医药产业链中游为包括生物、化学制剂、中药、疫苗、血制品、检测试剂生长激素等广义上的医药，上游为生产生物、化学制剂所需的原料药、中间体、CXO（医药专业化外包服务）以及医药研发所需的基础研究服务，下游则为医药的批发与零售。 通过系列文章第一篇制剂篇我们得知创新药的研发需要经历确定靶标、化合物的发现优化、动物实验、临床人体实验等环节，具有资金投入大、时间周期长、失败风险高的特点。新药研发所需要寻找的靶标数量有限，随着新药研发可供利用的靶标逐渐挖掘殆尽，新药研发愈发困难，近年来创新药研发的成本急剧飙升，内部报酬率已骤降至约2%。在新药研发难度增大，收益降低的背景下，制药企业开始将研发与生产过程中较为容易标准化的过程进行外包以降低成本，CXO（医药外包服务）应运而生，CXO的发展是行业分工进一步细化与专业化的结果，已经覆盖药品研发生产的各个阶段。临床前CRO：提供临床实验前的研发工作，具体包括靶标的验证确认、有效化合物的发现优化与进行动物实验。有效化合物的发现优化环节需要组合不同的分子砌块快速获得大量的候选化合物，经过筛选评估后找到符合成药要求的化合物，最后通过动物实验进行安全评价。分子砌块是用于设计和构建化学药的片段，如下图的药物成份便是由三个不同的分子砌块组合而成使用分子砌块组合出大量候选化合物能够提高新药研发效率，可以与芯片产业链中的IP核类比，分子砌块...
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