储能产业链上市公司盘点系列文章-正极材料篇

日期： 2021-09-17

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一、电池材料的不同技术路线

在电化学储能领域，用于存储电能的蓄电池是关键的一环，有着削峰填谷的作用，随着技术的发展，储能电池也发展出不同的技术路线。过去被广泛使用的铅酸蓄电池由于能量密度低、充放电效率低、可能造成污染等缺点，逐渐被性能更为优异的锂电池取代。

主要根据正极材料的不同，锂电池又主要可以分为钴酸锂、磷酸铁锂、锰酸锂、三元锂等技术路线。钴酸锂是发展最早、工艺最成熟的锂电池技术，目前主要应用于消费电池领域；硫酸铁锂电池和三元锂电池是目前发展最快的技术，是动力和储能领域最广泛应用的技术路线；在国际上，锰酸锂材料被大量使用，但在国内长期不被重视，随着技术改良，这一材料将得到市场的关注。

使用不同正极材料的锂电池性能差异较大，适用于不同的使用场景，具体如下：

锂电池正极技术路线	电池性能						主要应用领域
锂电池正极技术路线	安全性	环保性	高温性能	低温性能	原材料成本	其他特点	消费	动力	储能
钴酸锂	差	差	一般	较好	高	充放电稳定、工艺简单	√
磷酸铁锂	最好	好	好	最差	低	能量密度低		√	√
锰酸锂	好	好	较差	较好	低	电解液相容性差		√	√
三元锂	一般	一般	较好	较好	一般	能量密度高	√	√	√

二、锂电池正极材料主要上市公司汇总

锂电池主要由正极材料、负极材料、隔膜和电解液组成，其中正极材料起着最关键的作用，其性能直接影响锂电池的性能，其成本直接决定着锂电池的成本高低。

目前国内磷酸铁锂正极材料和三元正极材料市场竞争较为激烈，行业集中度不高；而钴酸锂正极材料已经形成以厦钨新能（由厦门钨业拆分上市）为龙头的市场格局，行业集中度较高；锰酸锂正极材料的行业竞争者较少，行业内主要的上市公司中仅有3家生产该材料。

目前，国内储能电池行业发展迅速，行业内主要的上市公司如下：

公司简称	股票代码	上市时间	主营业务	技术路线
天力锂能	A20350.SZ	待上市	公司主要从事锂电池三元材料及其前驱体的研发、生产及销售，是一家具有自主研发和创新能力的高新技术企业	三元
振华新材	688707.SH	待上市	公司已实现涵盖中镍、中高镍及高镍全系列大单晶镍钴锰酸锂三元正极材料的产业化生产及销售，也是钴酸锂、复合三元等多品种锂离子电池正极材料生产商	三元、钴酸锂
长远锂科	688779.SH	2021-8-11	公司是一家主要从事高效电池正极材料研发、生产和销售的高新技术企业，致力于为新能源电池提供高安全性、高能量密度、高循环次数的正极材料，旨在成为全球新能源材料行业的引领者	三元、钴酸锂
厦钨新能	688778.SH	2021-8-5	公司的主营业务为锂离子电池正极材料的研发、生产和销售，报告期内主要产品为钴酸锂、NCM三元材料等	三元、钴酸锂、锰酸锂
贝特瑞	835185.OC	2020-7-27	公司属于新能源新材料——锂离子电池正、负极材料制造业，是专业从事锂离子电池正、负极材料的研发、生产和销售的国家高新技术企业	三元、磷酸铁锂
容百科技	688005.SH	2019-7-22	公司是国内领先的锂电池正极材料供应商，主要从事锂电池正极材料及其前驱体的研发、生产和销售，核心产品为NCM811系列、NCA系列、Ni90及以上超高镍系列三元正极及前驱体材料	三元
德方纳米	300769.SZ	2019-4-15	公司是一家生产纳米磷酸铁锂正极材料和碳纳米管导电液的企业，是磷酸铁锂行业的龙头企业；公司所处的行业为国家战略性新兴行业，公司产品广泛应用于生产动力电池和储能电池	磷酸铁锂
丰元股份	002805.SZ	2016-7-7	公司形成了以草酸化工为传统优势产业，锂电池正极材料业务为重要战略新产业的产业格局	三元、磷酸铁锂
天赐材料	002709.SZ	2014-1-23	公司主营业务为精细化工新材料的研发、生产和销售，属于精细化工行业，主要产品为锂离子电池材料、日化材料及特种化学品	磷酸铁锂
当升科技	300073.SZ	2010-4-27	公司锂离子电池材料业务主要产品包括多元材料、钴酸锂等正极材料以及多元前驱体等材料的技术研究和生产销售；全资子公司中鼎高科主营精密模切设备，产品包括圆刀模切机、品检机等	三元、钴酸锂
格林美	002340.SZ	2010-1-22	公司坚持“城市矿山+新能源材料”的产业战略，通过建立资源循环模式和清洁能源材料模式来践行推进碳达峰、碳中和目标。	三元
湘潭电化	002125.SZ	2007-4-3	公司从事的主要业务为两个方面：电池材料业务和污水处理业务	三元、锰酸锂
国轩高科	002074.SZ	2006-10-18	公司主要业务分为动力锂电池和输配电设备两大业务板块	三元、磷酸铁锂
杉杉科技	600884.SH	1996-1-30	公司主要从事锂离子电池正极材料、负极材料和电解液的研发、生产和销售。正极材料的主要产品有钴酸锂、三元材料（镍钴锰酸锂和镍钴铝酸锂）、锰酸锂、三元前驱体等	三元、钴酸锂、锰酸锂

三、锂电池正极材料上市公司业务布局对比

行业内上市公司的业务布局均以锂电池材料为主，三元材料是绝大多数企业都有布局的业务板块，14家上市公司中仅有2家没有生产三元材料；其次是磷酸铁锂材料和钴酸锂材料，分别有5家企业进行布局；锰酸锂材料是上市公司涉及最少的业务，仅有3家企业布局。行业内上市公司业务布局较为集中，正极材料业务的营收占主营业务总收入的比例较高，有6家企业正极材料营收占比90%以上，小部分企业的业务布局还涉及负极材料。正极材料的毛利率较低，基本为10%左右。

公司简称	业务布局	正极材料营收（亿元）	正极材料营收占比	正极材料毛利
天力锂能	三元材料、三元前驱体、其他	/	/	/
振华新材	三元材料、钴酸锂材料、复合三元及其他	10.36	100.00%	5.86%
长远锂科	三元材料、三元前驱体、钴酸锂材料、球镍、其他	18.76	93.79%	三元14.78%；钴酸锂8.80%
厦钨新能	钴酸锂材料、锰酸锂材料、NCM三元材料	79.65	100.00%	10.39%
贝特瑞	正极材料、负极材料	10.42	23.41%	5.54%
容百科技	三元材料、三元前驱体、其他	35.14	96.54%	12.80%
德方纳米	纳米磷酸铁锂、碳纳米管导电液、其他	9.07	96.37%	10.18%
丰元股份	正极材料、工业草酸、精制草酸、硝酸钠、草酸盐、酒店客房收入	1.32	37.39%	10.91%
天赐材料	日化材料及特种化学品、锂离子电池材料、其他	/	/	/
当升科技	多元材料、钴酸锂、智能装备、其他	30.02	94.98%	多元18.11%；钴酸锂14.32%
格林美	新能源电池材料、废弃资源综合利用、贸易	9.79	7.85%	9.66%
湘潭电化	锰酸锂正极材料、电解二氧化锰、高纯硫酸锰、污水处理、其他	1.81	16.54%	/
国轩高科	动力锂电池产品、输配电产品、其他	/	/	/
杉杉科技	正极材料、负极材料、电解液、光伏、其他	38.49	47.47%	12.38%

四、锂电池正极材料上市公司整体业绩对比

根据相关上市公司年报披露，正极材料业务营收最高的企业为厦钨新能，2020年正极材料业务营收约为79.65亿元，超过行业内第二的杉杉科技的两倍，营收远超行业内其他上市公司，是正极材料行业龙头。处于第二梯队的是杉杉科技、容百科技、当升科技，三者正极材料业务营收相当，但杉杉科技业务还涉及负极材料、电解液、光伏等其他产业链上下游业务，公司整体营收最高。长远锂科、贝特瑞、振华新材、格林美、德方纳米则处于行业第三梯队，其中德方纳米是磷酸铁锂正极材料的龙头企业，占有20%以上的市场；而格林美主营业务包含三元前驱体、四氧化三钴等多种产品，总营收规模在行业内最高。

储能产业链上市公司盘点系列文章-正极材料篇

五、锂电池正极材料上市公司业务规划对比

近期，生产三元材料的行业领先企业天力锂能、振华新材即将上市，其中振华新材已经在科创板完成注册。长远锂科、厦钨新能、容百科技、德方纳米、湘潭电化、国轩高科多家企业则披露了公司关于正极材料已完成或正在推进的扩产计划，一定程度上说明了行业的景气度提升态势。值得注意的是，作为行业龙头之一的杉杉科技与德国化工巨头巴斯夫已合资成立公司，为公司正极材料业务的发展注入了强大的技术研发能力和原材料供应体系。

随着经济社会的发展和碳中和等环保概念的提出推进，储能电池、动力电池将会迎来发展机遇，而正极材料作为锂电池中最为重要的一部分，也将进一步得到发展。

公司简称	最新动向	公告发布时间
天力锂能	证监会披露公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的第四轮审核问询函中的财务事项说明	2021-8-28
振华新材	公司完成科创板注册，并披露招股说明书、发行保荐书、上市保荐书	2021-8-3
长远锂科	公司子公司拟投资33.39亿元用于建设车用锂电池正极材料扩产二期项目，建设4万吨/年正极材料生产线，预计将于2022年1月底开工，2023年10月投产	2021-9-14
厦钨新能	公司依据相关法规公示能源新材料研发中心技改项目竣工环境保护验收监测报告表	2021-4-29
贝特瑞	贝特瑞集团总部及惠州公司获评“国家级绿色工厂”称号	2020-10-16
容百科技	容百科技韩国年产7万吨高镍正极项目举行开工仪式，标志着韩国产能扩建项目正式启动，成为公司产能全球化布局的重要里程碑	2021-4-21
德方纳米	曲靖市德方纳米科技有限公司迎来了年产4万吨纳米磷酸铁锂项目试投产	2021-7-5
丰元股份	公司与中科院青岛生物能源与过程研究所共同成立的中科丰元高能锂电池材料研究院入驻院士智谷暨公司子公司中科汇能丰元科技有限公司运营揭牌仪式在青岛市崂山区院士智谷隆重举行	2021-7-22
天赐材料	为满足公司全资子公司江苏天赐高新材料有限公司(简称“江苏天赐”)发展规划与项目建设需求，公司拟向银行申请不超过9500万元的项目贷款	2021-9-14
当升科技	“中国-南非矿产资源可持续开发利用联合研究”项目启动会在北京召开，当升科技作为该项目子课题承担单位参加了研讨会	2021-4-9
格林美	'格林美新能源循环经济低碳产业示范园'在无锡格林美二期地块隆重举行开园仪式	2021-6-7
湘潭电化	公司控股子公司靖西立劲第一条锰酸锂生产线在试运行中，根据生产线运行以及市场情况适时进行另外一条年产1万吨生产线的设备安装	2021-9-8
国轩高科	全资子公司合肥国轩高科动力能源有限公司于2021年7月25日在庐江县与安徽合肥庐江高新技术产业开发区管理委员会签署了《年产20万吨高端正极材料项目投资协议》	2021-7-27
杉杉科技	巴斯夫与杉杉股份共同组建合资企业巴斯夫杉杉电池材料有限公司，新公司将由巴斯夫持有多数股权，其中巴斯夫持股51%，杉杉股份持股49%	2021-8-31