2021版申万行业分类标准发布！新增1级行业美容护理等，医美行业迅速崛起
日期：
2021-07-12
回顾新经济十年，产业互联网化和消费升级不断渗透经济链条上的各个环节，大数据、人工智能、5G、云计算、区块链等新技术不断迭代，新行业、新业态和新商业模式在我国迅速崛起。在经济运行过程中，新兴产业受益于集中度的提高，迅速形成具有一定规模的新行业；过往的行业分类中，由于分工的细化和专业度的提高，专注不同领域的子行业不断产生；同时，划分到不同行业、同一概念下的行业，在相同的经济周期和政策背景下，往往具备相似的增长逻辑和行业表征。因此，更加合理的、贴近新经济运行规律的行业分类，对于投资者做标的的价值研究越来越重要。作为投资管理型的行业分类，申万行业分类标准主要根据中国经济发展和证券市场的发展趋势而进行调整，目前现行申万行业分类标准为2014年修订版，结合近年来中国经济结构加速转型的趋势，最新的2021年申万行业分类标准将1级行业从28个调整至31个，新增1级行业美容护理等，2级行业从104个调整至134个，新增2级行业能源金属、消费电子、电池、军工电子、自动化设备、小家电、厨卫电器、互联网电商、旅游零售、休闲食品、本地生活服务、专业服务、教育、数字媒体等，3级行业从227个调整至346个，新增3级行业安防设备、水泥制品、预加工食品、光伏发电、电能综合服务等，实现新经济方向全覆盖。新增1级行业“美容护理”，包含2级行业：“个护用品”、“化妆品”、“医疗美容”；将“石油石化”从1级“采掘”行业（更名为煤炭）和1级“化工”行业（更名为基础化工）中拆分出来，列为新1级行业；将“环保”从1级“公用事业”中拆分出来，列为新1级行业。
有色金属行业新增2级行业“能源金属”，下属3级行业“锂”、“钴”、“镍”；电力设备新增2级行业“光伏设备”（硅料硅片、光伏电池组件、逆变器、光伏辅材、光伏加工设备）、“风电设备”（风电零部件、风电整机）、“其他电源设备”；3级行业“储能设备”（更名为电池）提升为2级行业，下属3级行业：“锂电池”、“电池化学品”、“锂电专用设备”、“燃料电池”、“蓄电池及其他电池”；电子行业2级行业“电子制造”更名为“消费电子”， 下属3级行业：“消费电子零部件及组装”、“品牌消费电子”；新增2级行业“电子化学品”； 2级行业“半导体”进一步细化为：“集成电路制造”、“集成电路封测”、“数字芯片设计”、“模拟芯片设计”、“半导体设备”；传媒行业按照产品形态调整为下属2级行业：“游戏II”（游戏III）、“社交II”（社交III）、“数字媒体”（视频媒体、音频媒体、图片媒体、文字媒体、门户网站、其他数字媒体）、“广告营销”（营销代理、广告媒体）、“影视院线”（影视动漫制作、院线）、“出版”（教育出版、大众出版、其他出版）、“电视广播II”（电视广播III）；计算机行业新增3级行业“安防设备”，3级行业“软件开发”和“IT服务”升至2级行业，“软件开发”拆分成3级行业“垂直应用软件”和“横向通用软件”；通信行业2级行业“通信运营”更名为“通信服务”，3级行业“通信配套服务”从2级行业“通信设备”划分至“通信服务”，并拆分为“通信工程及服务”和“通信应用增值服务”；军工行业2级行业“船舶制造”更名为“航海装备”，并新增2级行业“军工电子”；机械设备行业新增2级行业“工程机械”(工程机械整机、工程机械器件)、“自动化设备”(机器人、工控设备、激光设备和其他自动化设备)，删除原3级行业“工控自动化；家用电器行业新增2级行业“小家电”(厨房小家电、清洁小家电、个护小家电)、“厨卫电器” (厨房电器、卫浴电器)、“照明设备”；汽车2级行业汽车零部件细化为车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统；3级行业“乘用车”细分为：电动乘用车和综合乘用车；纺织服饰行业新增2级行业“饰品”，下属3级行业：钟表珠宝、多品类奢侈品、其他饰品；轻工制造2级行业“家用轻工”更名为“家居用品”，下属3级行业：瓷砖地板、成品家居、定制家居、卫浴制品、其他家居用品；商贸零售行业新增2级行业“互联网电商”，下属3级行业：综合电商、跨境电商、电商服务；银行新增2级行业：“国有大型银行”、“股份制银行”、“城商行”、“农商行”和“其他银行”。在申万行业分类中，除从原有行业中拆分出来的行业外，“美容护理”是唯一一个新增的1级行业，其下的三个2级分类为“个护用品”、“化妆品”和“医疗美容”。在申万行业分类2014版中，“个护用品”的分类方法为“化工-化学制品-日用化学产品”、“轻工制造-造纸-造纸和其他家用军工”；“化妆品”的分类方法为“化工-化学制品-日用化学产品”；而“医疗美容”被分类在“医药生物-生物制品”和“医药生物-医疗器械”下。 近年来，在居民人均可支配收入不断提高和消费升级趋势下，“她经济”、“颜值经济”强势崛起，美容护理行业成为投资圈炙手可热的黄金赛道。以华熙生物、爱美客、朗姿股份等为龙头的医美企业成为资本的宠儿。顺应后疫情时代“国货崛起”的热潮，丸美、珀莱雅及华熙生物旗下的润百颜等以“功效性成分”、“精准护肤”为营销导向，突出护肤品国外大牌的重围，在广大女性消费者中争取到了一席之地。从消费角度，医美行业客单价较高，服务见效快，顺应需求，复购率高，加之消费者对于医美的观念逐渐改善，男性医美用户群体迅速崛起，未来市场空间巨大。从供给角度，医美行业监管趋严，卫健委、CDFA把控上游医疗耗材及器械的合规性，提高从业者门槛，有利于为优秀企业提供更好的营商环境；同时，市场的繁荣有利于建立企业与客户的双向反馈通道，医美品类和相关技术不断升级为医美企业提高用户覆盖度，拓宽业务领域。从投资角度，医美行业素有高增长率和毛利、较低渗透率和持续增长的市场需求，在诸多细分消费赛道中，“颜值经济”下的化妆品、医疗美容极受投资者青睐，而如此的相对确定性也为医疗美容行业龙头企业带来了估值高企的压力。行业内上市公司的业绩表现也能从侧面证实这条赛道的潜力。以医美龙头企业华熙生物为例，该公司今年一季度实现营收7.77亿元，同比增长111.12%；实现归母净利润1.52亿元，同比增长41.05%。而另一医美龙头爱美客今年一季度实现营收2.59亿元，同比增长228%；归母净利润1.71亿元，同比增长296%；扣非后归母净利润1.62亿元，同比增长303%。在“个护用品”和“化妆品”细分领域，哈三联是业绩增长最快的上市公司之一，其利润率最高的业务为冻干粉剂制造，在总利润中占比41.23%。今年一季度实现了5.642亿元销售利润，同比增长1,317%；其净利润为5.633亿元，同比增长1,661%。在越来越多的消费者趋于理性，不再为所谓的“大牌”买单的消费趋势下，个护产品的功效成分、科技属性会成为更多人购买的理由。本土的美妆和个护品牌可以通过专注细分领域，针对消费者痛点开发产品，牢牢把握目标市场。
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| | | 老年人护理快速消费品、成人、婴儿、宠物多个系列的纸尿裤 | | |
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| | | 婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、经期裤、卫生巾、湿巾等一次性卫生用品产品 | | |
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华熙生物：公司产品线齐全，产品覆盖“医疗美容”、“化妆品”和“个人护理”。华熙生物是全球领先的、以透明质酸微生物发酵生产技术为核心的高新技术企业，透明质酸产业化规模位居国际前列。公司凭借微生物发酵和交联两大技术平台，开发有助于人类生命健康的生物活性材料，建立了从原料到医疗终端产品、功能性护肤品及功能性食品的全产业链业务体系，服务于全球的医药、化妆品、食品制造企业、医疗机构及终端用户。爱美客：公司属于“美容护理”行业。爱美客公司是国内生物医用软组织修复材料领域的创新型领先企业。公司立足于生物医用材料的研发和转化，致力于重组蛋白和多肽等生物医药的开发，已成功实现注射类透明质酸钠系列产品及聚对二氧环己酮面部埋植线的产业化，并建立了医用几丁糖、聚乳酸等生物医用材料的产品技术转化平台，产品临床应用涵盖医疗美容、外科修复以及代谢疾病治疗等领域。昊海生科：公司属于“美容护理”行业。昊海生科是一家应用生物医用材料技术和基因工程技术进行医疗器械和药品研发、生产和销售的科技创新型企业，致力于通过技术创新及转化、国内外资源整合及规模化生产，为市场提供创新医疗产品，逐步实现相关医药产品的进口替代，成为有关生物医用材料领域的领军企业。贝泰妮：公司属于“化妆品”行业。公司是以“薇诺娜”品牌为核心，专注于应用纯天然的植物活性成分提供温和、专业的皮肤护理产品，重点针对敏感性肌肤，在产品销售渠道上与互联网深度融合的专业化妆品生产企业。公司以“打造中国皮肤健康生态”为使命，深入洞察消费者需求，以皮肤学理论为基础，结合生物学、植物学等多学科技术，持续进行产品研发和技术创新，不断向消费者提供符合不同皮肤特性需求的专业型化妆品。丸美股份：公司属于“化妆品”行业。公司自成立以来主要从事各类化妆品的研发、设计、生产、销售及服务。目前旗下拥有“丸美”、“春纪”和“恋火”三个品牌。公司产品以差异化的品牌定位，满足不同年龄、消费偏好、消费层次的消费者需求，广泛在二、三线城市与国内外化妆品牌展开竞争。公司采用以经销模式为主、直营和代销模式为辅的销售模式，建立了覆盖百货专柜、美容院、日化店、电子商务及商超等多种渠道的销售网络。可靠股份：公司属于“个人护理”行业。公司自成立以来，始终专注于一次性卫生用品的设计、研发、生产和销售，公司的主要产品包括婴儿护理用品、成人失禁用品和宠物卫生用品和口罩。作为电力设备新增2级行业，光伏设备一直是投资者的重点关注领域。新申万行业分类中将光伏设备细分为五个3级行业：硅料硅片、光伏电池组件、逆变器、光伏辅材、光伏加工设备。高效技术的持续发展使长期利好的光伏设备迎来发展机遇，光伏设备厂商技术路线布局多样化趋势明显，高效光伏技术受到行业追捧。众多分散的板块中，光伏板块逻辑十分清晰，是一个值得重视的板块，一方面由于光伏行业是中国已具备领先技术的行业，新能源势必成为未来几十年国家发展的主线，行业高景气度叠加碳中和目标推动中国能源转型造就了光伏产业的持续高升；另一方面，光伏板块的业绩表现都不错，大部分企业年报的业绩都处于增多趋势。光伏板块一度成为整个A股的领涨板块。相关个股的业绩也证实了光伏板块的潜力，以阳光电源为例，该公司2020年度实现营业收入192.85亿元，同比增长48.31%，归母净利润同比增长118.96%至19.54亿元，扣非归母净利润同比增长103.93%至18.46亿元。至2021年，中国光伏产业链各环节产能在全球占比均绝对领先，光伏板块成长性持续向上，光伏产业未来发展前景趋于明朗，光伏终端需求有望在较长时间内呈现增上趋势。
隆基股份：全球最大的单晶硅生产制造商，专注于单晶硅棒、硅片的研发、生产和销售。产业覆盖隆基单晶硅、隆基乐叶光伏、隆基新能源、隆基清洁能源光伏全产业链。企业总市值达4318.45亿元，总收入达543.13亿元。中环股份：致力于半导体节能产业和新能源产业，公司产品广泛应用于光伏发电、智能电网传输、新能源汽车、高铁、风能发电逆变器、集成电路、消费类电子、航空航天等多个领域。企业总市值达1081.85亿元。正泰电器：低压电器市场的龙头企业，主要从事配电电器、终端电器、控制电器、电源电器、电子电器五大类低压电器产品的研发、生产和销售。2016年将企业业务扩展至 光伏电站的开发、建设、运营、EPC工程总包及太阳能电池组件的制造和销售业务。企业总市值达636.39亿元。新版申万行业分类标准中将原2级行业电子制造更名为消费电子，下属消费电子零部件及组装和品牌消费电子两大3级行业。从板块来看，申万电子板块表现优异，主要受益于5G商用以及电子设备国产替代的影响。2020年全年消费电子板块涨幅40%，相对沪深300的27%涨幅13个百分点。2020年消费电子产业链上市公司主要有三条业绩增长主线，一是5G带来的手机射频及相关零部件价值提升，涉及射频前端及相关元器件的公司业绩有望增长；二是国产替代带来新的投资机会，行业巨头为了自身供应链安全，将大批订单转移至国内，扶持国内消费电子供应商；三是TWS产品成为消费电子业绩增长的主要动力，有望接力手机成为新的行业侧重点。消费电子行业需要持续的研发投入以保持企业的核心竞争力，而从消费电子的业绩板块来看，行业龙头企业表现亮眼，消费电子行业景气度持续上升。
海康威视：领先的视频产品和内容服务提供商。公司产品已涵盖视频监控系统的所有主要设备，包括前端采集设备、后端存储及集中控制、显示、管理及储存设备。典型视频监控系统的前端设备主要包括摄像机(采集视音频信号)及DVS(压缩及编码视音频信号)；典型视频监控系统的后端设备主要包括录像机(记录及存储视音频信号)；典型视频监控系统的中心控制设备主要包括集中控制设备(控制、检索及显示视音频信号)、VMS软件及中心储存设备。此外，公司拥有门禁、报警、可视对讲等系列大安防领域的产品。当前公司市值达5596.71亿元。立讯精密：技术导向型公司，公司专注于连接线、连接器的研发、生产和销售，产品主要应用于3C(计算机、通讯、消费电子)和汽车、医疗等领域。产品主要应用于3C(电脑、通讯、消费电子)、汽车和通讯等领域，同时公司正逐步进入汽车连接器、通讯连接器和高端消费电子连接器领域。公司目前市值为3099.11亿元。国光电器：知名电声制造厂商，一直从事电声、电子产品的设计、生产、销售，目前产品覆盖了电声配件、扬声器单元、音响系统、数字功放、聚合物锂电池等。公司具有从扬声器关键零部件，到扬声器单元、音响系统及电子功放一体化的综合配套能力，目前公司市值为58.78亿元。小家电行业作为家用电器行业的新增2级行业，共细分为三个3级行业：厨房小家电、清洁小家电、个护小家电。小家电原为旧版申万行业分类标准家用电器行业中的一个3级行业，而此次从3级行业提升至2级行业体现了小家电行业市场的细化和规模化。从小家电交易量和销售额来看，小家电板块业绩相比家电行业整体向好，清洁小家电表现优异，其中扫地机器人品类表现尤为亮眼，且部分公司产品存在结构升级的情况，因此，小家电板块成为A股中业绩较好的板块。以博菱电器为代表，作为专精小家电OEM/ODM领域的企业，公司2020年年报显示，公司实现营业总收入16.96亿元，同比年增长94.81%，实现归母净利润1.07亿元，同步增长66.47%，目前公司最新市值达61亿元。作为第三消费社会的重点受益板块，新消费持续为小家电领域带来新的机遇，从行业发展能看出消费者更加注重个性化、小型化、多样化。
新宝股份：公司是国内最大的小家电产品ODM/OBM制造商之一，主营业务为设计研发、生产、销售电热水壶、电热咖啡机等小家电产品，拥有丰富的产品线，能够满足国际知名品牌商、零售商“一站式”采购的需要，目前公司总市值为240.74亿元。苏泊尔：国内著名的炊具研发制造商，中国厨房小家电的领先品牌，专注于炊具及厨房小家电领域的产品研发、制造与销售。公司主要业务包括明火炊具、厨房小家电、厨卫电器、生活家居电器四大领域。公司市值为530.8亿元。飞科电器：一家以“研发设计”和“品牌运营”为两大核心竞争力，集剃须刀及个人护理电器研发、制造、销售于一体的企业。目前市面上在售产品有剃须刀、电吹风、理发器、直发器、卷发器、电熨斗、挂烫机、毛球修剪器、女士剃毛器、鼻毛修剪器、扫地机器人等个人护理电器以及智能时尚电器。目前公司市值为186.09亿元。申万行业分类标准的历史调整情况一定程度上反映了中国经济发展和结构转型历程。2010年是我国五年规划中承上启下的一年，中国经济拥有较好的发展前景，建设社会主义新农村的决策为农业带来新发展机遇，农业综合生产力显著提高，市场规模扩大；同时，“十一五”规划提出大力发展电子信息产业和高新技术制造业，电子科技产业和工业等新兴技术产业飞速振兴，成为具有一定规模的新支柱产业。2011版申万行业分类1级行业23个，相较于上一版分类，2级行业从81个增加至85个，3级行业从172个增加至205个。新增2级行业包括“畜禽养殖”、“动物保健”、“采掘服务”、“电子制造”、“家用轻工”等；新增2级行业主要围绕农业和新兴技术产业，符合当时经济运行规律。“十二五”时期，我国处于工业化、城镇化的加快发展阶段，城镇化的推进使服务业成为城市经济的主导性产业，服务行业不断细分，公共服务供给逐渐扩大，移动支付初具规模。在政策背景影响下，工业化和信息化融合脚步加快，规模以上工业企业全面发展，先进制造业、工业行业加速发展衍生出大量子行业，新经济模式初显雏形；然而同时，国家越来越重视节能减排和低碳环保。申万行业分类标准2014版正是随着经济结构转型过程中衍生出的新行业和新产业而做出了调整更新。2014版申万行业分类将1级行业从23个增加至28个，2级行业从85个增至104个，3级行业从205个增至227个。1级行业调整主要分布在服务业和工业；工业方面将“建筑建材”拆分为“建筑材料”、“建筑装饰”；“机械设备”拆分为“电气设备”、“机械设备”；“交运设备”拆分为“国防军工”和“汽车”；而服务大类方面将“金融服务”拆分为“银行”、“非银金融”；“餐饮旅游”更名为“休闲服务”等。主要2级行业调整也体现在这两大行业；工业制造业方面来看，删除“化工新材料”行业；“食品加工制造”更名为“食品加工”；服务业所属的“休闲服务”行业中新增2级“其他休闲服务”。