储能产业链上市公司盘点系列文章-锂电池隔膜篇

日期: 2021-10-08

一、锂电池隔膜的技术路线

隔膜在锂电池中的成本中占比通常为电池的20%-30%,成本占比较正极材料低,较负极材料和电解液高。

隔膜主要作用是将锂电池的正负极分隔开来,形成电解液离子移动的通道。隔膜的性能决定了电池的界面结构、内阻等,直接影响电池的容量、充放电循环效率以及安全性等指标,性能优异的隔膜对提高电池的综合性能具有至关重要的作用。

锂电池隔膜的技术路线主要可以分为干法湿法两种,此外还有通过对干法或湿法工艺生产的隔膜基膜涂覆陶瓷、勃姆石、硫酸钡等无机材料的涂覆隔膜,对隔膜进行涂覆工艺处理可以显著提高隔膜的性能。

两种技术路线相比,干法隔膜的技术更加成熟,湿法隔膜虽然工艺复杂、成本更高,但性能也更优越。过去,我国高端隔膜长期依赖进口,但随着我国的产业技术升级和国产替代,湿法隔膜的出货量占比持续上升,湿法隔膜和以湿法隔膜为基膜的涂覆隔膜已成为当前市场的主流。

图表:干湿法隔膜出货量占比

储能产业链上市公司盘点系列文章-锂电池隔膜篇 

数据来源:GGII


二、锂电池隔膜主要上市公司

目前国内锂电池市场集中度较高,行业内的上市公司较少,且行业龙头不断通过收购业内公司的方法提高市场占有率,行业集中度仍在持续上升。

行业内所有上市公司的技术路线均涵盖湿法和涂覆两种工艺,而仍保留干法工艺的在6家上市公司中仅有3家。

国内锂电池隔膜行业内主要的上市公司如下:

公司简称

股票代码

上市时间

主营业务

技术路线

璞泰来

603659.SH

2017-11-3

公司主营业务聚焦于锂离子电池关键材料及自动化工艺设备,在负极材料、涂覆隔膜、铝塑包装膜及自动化工艺设备等领域进行纵向一体化的产业链布局

湿法、涂覆隔膜

星源材质

300568.SZ

2016-12-1

公司是专业从事锂离子电池隔膜研发、生产及销售的新能源、新材料和新能源汽车领域的国家级高新技术企业,是锂离子电池隔膜有关国家标准起草的牵头单位和编委会副组长单位

干法、湿法、涂覆隔膜

恩捷股份

002812.SZ

2016-9-14

公司主要产品可分为三类:一、膜类产品,主要包括锂离子隔离膜(基膜和涂布膜)、BOPP薄膜(烟膜和平膜);二、包装印刷产品,主要包括烟标和无菌包装;三、纸制品包装,主要包括特种纸产品(镭射转移防伪纸、直镀纸和涂布纸)、全息防伪电化铝、转移膜及其他产品。

湿法、涂覆隔膜

中材科技

002080.SZ

2006-11-20

公司聚焦新能源、新材料、节能减排等战略性新兴产业方向,以“做强叶片、做优玻纤、做大锂膜”的产业发展思路,集中优势资源大力发展风电叶片、玻璃纤维及制品、锂电池隔膜三大主导产业,同时从事高压复合气瓶、膜材料及其他复合材料制品的研发、制造及销售。

湿法、涂覆隔膜

沧州明珠

002108.SZ

2007-1-24

公司主要产品有PE管道、BOPA薄膜和锂离子电池隔膜产品。目前,公司在PE管道产品和BOPA薄膜产品方面凭借其规模和技术优势已成为细分行业的领军企业,在锂离子电池隔膜产品方面随着生产技术和生产工艺不断提高和完善,生产规模不断扩大,产品已进入国际龙头企业。

干法、湿法、涂覆隔膜

纽米科技

831742.OC

2015-1-16

公司所属行业为功能塑料制品行业,采用自主研发、自主设计的湿法、涂覆、三层复合干法的工艺技术体系生产高性能锂离子电池微孔隔膜,持续推进功能性陶瓷涂布隔膜、PVDF+涂覆工艺探索与研发;走隔膜高强度、超薄化道路,持续提升MD拉伸、穿刺强度等性能。

干法、湿法、涂覆隔膜


三、锂电池隔膜上市公司业务布局对比

国内专门从事锂电池隔膜生产的企业较少,主要有星源材质和纽米科技两家,隔膜业务收入占比均超过90%;其余企业业务占比较低,隔膜业务收入仅占比约2%-16%,除锂电池隔膜外,这些上市公司的业务布局一般还涵盖塑料、玻璃等其他非金属制品。

从业务毛利率来看,沧州明珠的2020年毛利率最低,据我们分析,其主要原因是公司新建了湿法隔膜生产线,导致当年的折旧较高,而新建厂后的产能爬坡期设备利用率有限,产能未充分释放,加之行业竞争加剧、补贴政策退坡等多重因素,公司产量和产品售价下降,固定成本得不到控制,但随着公司对三星SDI等大客户市场的扩展,公司2021年上半年锂电池隔膜业务的毛利率已经回升到27.26%。

纽米科技同样受价格波动和产能过剩的影响业绩较差,但公司凭借较强的技术实力业绩已呈现复苏迹象,2021年上半年隔膜业务毛利率已达35.06%,且公司已被恩捷股份收购。

总体来看,2018年受隔膜产能大量建成和补贴政策退坡的影响,隔膜价格大幅下降,许多中小企业在面临产能过剩的挑战下被市场淘汰,但部分掌握了核心技术的企业经历洗牌后,业绩会逐渐复苏。

公司简称

业务布局

隔膜营收(亿元)

隔膜营收占比

隔膜毛利率

星源材质

锂离子电池隔膜、其他

8.78

90.88%

31.28%

璞泰来

负极材料、锂电设备、基膜及涂覆隔膜、铝塑包装膜、纳米氧化铝、石墨化加工、其他

8.10

15.34%

42.25%

中材科技

风电叶片、玻璃纤维及制品、锂电池隔膜、高压气瓶、玻璃微纤维纸、高温过滤材料、先进复合材料、技术与装备、其他

5.76

2.93%

/

沧州明珠

燃气给水管材管件、BOPA尼龙薄膜、锂离子电池隔膜、电子产品

2.24

8.12%

-11.13%

纽米科技

锂电池隔膜

1.47

94.48%

1.34%

恩捷股份

膜类产品、烟标、无菌包装、特种纸、其他产品、其他业务

/

/

/


四、锂电池隔膜上市公司整体业绩对比

根据公司年报披露和GGII的统计,星源材质为干法隔膜龙头,而恩捷股份为湿法隔膜龙头2020年两家公司在各自领域内市场占有率都超过40%;璞泰来主要从事基膜的涂覆加工,但也已经开始布局隔膜基膜的生产线建设。中材科技、沧州明珠、纽米科技处于行业的第二梯队。

公司简称

2020年营业收入(亿元)

隔膜营收(亿元)

市值(亿元)

(截至2021-9-22)

璞泰来

52.81

8.10

1299.57

星源材质

9.67

8.78

420.32

恩捷股份

42.83

/

2684.36

中材科技

187.11

5.76

750.96

沧州明珠

27.62

2.24

115.70

纽米科技

1.55

1.47

23.13


五、锂电池隔膜上市公司业务规划对比

近半年内,行业内上市公司均有隔膜扩产计划,其中璞泰来、星源材质、恩捷股份的扩产计划规模最大,分别为40亿平方米、30亿平方米、16亿平方米而沧州明珠的扩产规模不足10亿平方米,且项目经过变更后投资规模减小。

另外,行业内收购事件也频频发生。行业龙头恩捷股份前后收购苏州捷力、纽米科技;中材科技则通过并购湖南中锂进入锂电池隔膜行业。行业产能和生产技术的整合使行业集中度得以进一步提高,行业效率进一步提升。

公司简称

最新动向

公告发布时间

璞泰来

公司拟在肇庆市高要区通过设立全资子公司投资建设40亿平方米隔膜涂覆生产及锂电自动化设备项目,分别投资38亿元和14亿元,隔膜生产预计将于2023年和2026年分两期完成投产

2021-7-8

星源材质

拟在南通经济技术开发区投资建设锂电池隔膜的研发和生产项目,该项目拟投资总额为人民币100亿元。项目拟投资建设期限分为三期,建设年产30亿平方米湿法隔膜和涂覆隔膜

2021-6-17

恩捷股份

公司与亿纬锂能签订《合资经营协议》及补充协议,双方拟合作在荆门成立合资公司,建设年产能为16亿平方米的湿法锂离子电池隔离膜和涂布膜项目,并优先向亿纬锂能及其子公司供应,项目计划投资总额为520,000万元人民币,公司持有合资公司55%股份

2021-9-22

中材科技

全资孙公司中材锂膜(南京)有限公司拟在江苏省南京市投资建设年产10.4亿平方米锂离子电池隔膜生产线,总投资规模估算375,296万元

2021-5-19

沧州明珠

公司将原有投资建设项目变更为在芜湖市以自有资金及自筹资金投资4.45亿元人民币建设湿法锂离子电池隔膜生产线2条,预计年产规模2亿平方米

2021-9-14

纽米科技

上海恩捷新材料科技有限公司收购云天化集团有限责任公司持有公司总股本的54.7629%;上海恩捷新材料科技有限公司收购云南云天化股份有限公司持有公司总股本的21.5945%,2021年4月30日已完成过户手续

2021-5-10


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