【产业链系列文章】医药产业链上市公司盘点之制药设备篇
日期：
2022-03-22
医药行业产业链中除生命科学服务外另一个国产化率较低的“卡脖子”领域为制药装备行业，我国生物药设备国产化率仅不到20%。制药设备行业的发展在过去经历了怎样的起伏，本文将为大家解读制药设备行业，以及其中的上市公司。一、制药装备在全产业链中所处位置
医药产业链中游为包括生物、化学制剂、中药、疫苗、血制品、检测试剂生长激素等广义上的医药，上游为生产生物、化学制剂所需的原料药、中间体、制药装备、CXO（医药专业化外包服务）以及医药研发所需的生命科学服务，下游则为医药的批发与零售。
制药装备指用于医药制备、包装、检测的机械设备，医药大规模生产得以实现的关键设施。制药装备分为八大类，分别为原料药机械、制剂机械、药用粉碎机械、饮片机械、制药用水设备、药品包装设备、药用检测设备等，可划分为药物生产制备等前端装备以及分装、检测、后包装等后端装备。
《药品生产质量管理规范（2010年修订）》（下称新版GMP）于2010年10月19日经卫生部部务会议审议通过，自2011年3月1日起施行。GMP（Good Manufacturing Practice of Medical Products）为良好生产规范，是一套适用于制药、食品等行业的强制性标准，要求企业从原料、人员、设施设备、生产过程、包装运输、质量控制等方面按国家有关法规达到卫生质量要求。由于新一轮GMP认证的推行，大量制药企业产生了设备更新需求使得我国制药装备行业在2010年经历了一轮爆发。制药设备使用寿命较长，短时间内无需更新，因此产品需求主要来源于制药企业生产线的新建与更新，因此2015年行业增速在制药企业设备更新需求释放完毕后逐渐放缓，2018年后制药企业固定资产投资额降低至个位数增长，行业增速下行，景气度较低。2019年后行业景气度复苏的原因主要有两点，一是生物药的发展释放制药设备需求，生物药相比化学药治疗针对性强、药理活性强、毒副作用小，受到全球制药企业越来越多的重视。生物药的迅速发展带来更多的设备更新需求，拉动制药设备行业的增长，二是进口替代，国内制药装备企业经过多年发展，技术工艺尤其是生物药制备所需的设备，如各类生物反应器与配液搅拌系统获得巨大进步，同时新冠大流行使得欧美制药企业订单向中国大陆转移，有利于国内制药设备企业获得更多的市场份额。2020年东富龙与楚天科技两大国内龙头业绩爆发，行业有望迎来新一轮需求的快速增长。政策与市场因素共预计将进一步推动市场集中度提升，政策方面2020年5月14日，国家药监局发布《关于开展化学药品注射剂仿制药质量和疗效一致性评价工作的公告》一致性指仿制药与原研药的一致性，一致性评价的推行倒逼仿制药企业升级工艺设备，加快了制药装备行业的整合与小型企业的出清。市场方面行业下游生物药、化学药制剂行业集中度提升，大型药企偏好进口设备与国内龙头企业设备，使得国内头部制药设备企业获得了更多的市场份额。
二、制药设备主要上市公司汇总
为增强行业内竞争力，制药装备企业龙头如东富龙与楚天科技纷纷转型由单一的硬件供应商转型为提供系统工程解决方案的系统集成服务商，为客户提供一站式服务。产品的变化使得技术复杂度提升，系统化设备一般从签到订单到交付验收是需要0.5-1.5年，使得行业内收入的确认存在较长时间迟滞，21年确认的收入有可能订单签订于2020年乃至2019年底。公司简称 | 股票代码 | 主营业务 |
东富龙 | 300171.SZ | 公司自创立以来，一直专注于冻干系统的行业发展，随后由国内最大的冻干机设备制造商发展成为为全球制药企业提供核心装备、系统工程整体解决方案的综合性制药装备服务商， |
楚天科技 | 300358.SZ | 公司致力于为制药企业提供专业化、个性化的制药装备解决方案。主营业务系医药装备及其整体技术解决方案，旗下拥有德国ROMACO集团、楚天华通、四川医药设计院、、楚天智能机器人等多家全资或控股子公司。 |
新华医疗 | 600587.SH | 公司以医疗器械及装备、制药装备、医疗服务为主要业务板块。制药装备板块，由生物制药、特种输液、中药制剂、固体制剂四大工程技术中心组成，集制药装备研发、制造及销售为一体。 |
迦南科技 | 300412.SZ | 公司主要业务为制药装备，是国内知名的固体制剂智能工厂整体解决方案供应商。公司主要产品包括粉体工艺设备、固体制剂设备、中药提取设备及流体工艺设备，主要应用于制药行业，目前公司可以为制药企业提供专业化、定制化、集成化、智能化的固体制剂智能工厂整线设备及配套工艺设计方案。 |
诚益通 | 300430.SZ | 公司系医药自动化控制系统整体解决方案的提供商，专注于制药生产过程中的自动化控制应用,面向大中型制药、生物企业，提供个性化的自动化控制系统产品及整体解决方案。公司具备了执行器、控制器等自动化控制系统关键产品的自主设计、研发和加工能力，能够提供发酵/合成、分离纯化、成品制备、辅助工段等四大类自动化控制系统。 |
三、制药设备行业主要上市公司财务概览
新冠大流行极大拉动了对生物药、化学药制剂的需求，制药设备的投资猛增，使得行业在2021年处于高景气度之中，东富龙2021年上半年营收同比增速达到52.23%，楚天科技更是达到189.82%。行业内毛利率则处于30%-40%之间。
公司简称 | 2021年上半年营业收入（亿元） | 2021年上半年营业收入同比增速 | 2021年上半年毛利率 | 动态市盈率（2022年1月17日） |
楚天科技 | 23.91 | 189.82% | 38.64% | 24.71 |
东富龙 | 18.10 | 52.23% | 45.12% | 37.87 |
新华医疗 | 4.58 | 16.84% | 34.46% | 16.99 |
诚益通 | 4.18 | 80.95% | 38.62% | 40.09 |
迦南科技 | 1.77 | -20.98% | 40.45% | 62.40 |
四、生命科学服务行业主要上市公司近期动态
我国中药、原料药、化学药的制药设备国产化率较高，而技术工艺难度较高的生物药制药设备还有较大的替代空间。由于行业近年来景气度较高，且生物药领域高速发展，企业近期不断加大投入进行扩产以及加速切入生物药设备领域。
公司简称 | 近期动态 |
东富龙 | 公司于2022年3月披露定向增发预案，发行股数不超过本次发行前公司总股本的30%，募集资金32亿元，其中5.3亿元投入生物制药装备产业试制中心项目，9.9亿元投入江苏生物医药装备产业化基地项目，12.5亿元投入杭州生命科学产业化基地项目，剩余4.3亿元补充流动资金。 |
楚天科技 | 2021年公司出资3000万设立子公司微球生物，公司表示进入微球及填料介质领域是公司“2030”战略的必然举措，是攻克生物制药关键技术的重要节点。 |
新华医疗 | 公司于2021年12月31日铺路定向增发预案，拟募集资金12.83亿元，其中与制药装备相关的为制药小容量制剂智能化生产装备产业化项目，拟投入募集资金1.5亿元 |
迦南科技 | 公司于2020年进行非公开股票发行募集资金4.5亿元，1.8亿元用于智能物流系统生产中心建设，1.2亿元用于制药配液系统生产中心建设，0.5亿元用于医药研发服务平台升级扩建，0.5亿元用于总部基地建设，剩余0.5亿元用于补充流动资金 |