一、生长激素在全产业链中所处位置

医药产业链中游为包括生物药、化学药制剂、中药、疫苗、血制品、检测试剂与生长激素等广义上的医药，上游为生产生物药、化学药制剂所需的原料药、中间体、CXO（医药专业化外包服务）、制药装备以及医药研发所需的生命科学服务，下游则为医药的批发与零售。

生长激素是由人体脑垂体分泌的一种肽类激素，是个体生长发育过程中最重要的内分泌激素之一。生长激素通过刺激肝脏等组织产生胰岛素样生长因子（IGF-1）促进骨骼生长与蛋白质合成，调节脂肪、糖、矿物质代谢等，在人体生长发育过程中发挥重要作用。胰岛素样生长因子对多种组织具有刺激生长的作用，包括成骨细胞和刺激骨生长的软骨细胞活动，是生长激素促生长活性的关键介质

生长激素在临床上具有广泛的的应用，主要面对儿童矮小症患者、烧伤患者、重症导致器官衰竭患者与不孕不育患者。

在我国的医药市场中，以公立医院与卫生所为主的院内市场占主导，2021年院内市场占据总市场规模的56%，也是医保控费的主战场。除了院内市场外还存在着广大的院外市场，院外市场主要指的是民营医院、连锁药店、单体药店、诊所以及电商渠道组成的市场。

二、生长激素主要上市公司汇总

三、生长激素行业主要上市公司财务概览

长春高新2021年上半年实现营收46.77亿元，同比增加38.01%，安科生物实现营收5.88亿元，同比增长54.74，长春高新产品结构中高端产品占比较高，毛利率较高，安科生物成长空间较大，市场给予的估值较高。

四、生长激素行业主要上市公司近期动态

对生长激素行业，带量集采一直是行业的巨大潜在利空，市场一致预期认为集采仅会对粉针进行，而行业龙头长春高新营收中水针占比占到70%，因此市场认为集采对长春高新影响有限。1月19日，广东联盟释放生长激素带量集采的信息将水针一同纳入集采名录，且粉针与水针不进行分组直接同价集采，水针原本价格便超过粉针，与粉针同价集采价格下跌预计达到70%，远远超出市场预期。长春高新的产品30%以下在公立医院销售，70%以上在其它合作医疗机柜销售，公司为维持院外销售产品价格体系选择放弃水针的集采。