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2022 - 03 - 22

IPO现场检查，一个让企业“心跳加速”的字眼。证监会对首发企业开展现场检查的本意是为了提高IPO信息披露质量，压实发行人和中介机构责任，震慑违法违规行为，从源头提升上市公司质量，而并非表明对IPO的收紧。但在过往的实践中来看，很多被抽中现场的企业都以失败告终（撤材料或否决），原因就是监管机构的现场核查工作非常细致，很难不发现问题。在2021年启动5轮首发企业现场抽查看，46家被抽中企业，截至目前有将近半数的企业终止IPO。图源：大象研究院其中最为惨烈的是1月31日被抽中的20家，被抽中的公司有80%的公司在收到书面检查后的10个工作日内撤回了首发申请和保荐撤回申请。也正是基于这种力度的审查，很多公司闻“检”色变，今天大象君总结过往各位或倒下或虎口脱险的企业们的，看看这些幸运儿们有没有什么特征，成功与失败之间又有什么样的差距。解析现场审查现场检查抽样方式如下：检查对象确定包括问题导向和随机抽取两种方式。问题导向的检查对象由中国证监会审核、注册部门或交易所审核部门（以下统称审核或注册部门）确定。在发行上市审核和注册阶段，首发企业存在与发行条件、上市条件和信息披露要求相关的重大疑问或异常，且未能提供合理解释、影响审核判断的，可以列为检查对象。那什么样的企业，会更可能被抽查呢？我们总结了以下过往被抽查的企业，得出以下结论：1、过往有被否和撤材料历史的2、主要财务指标显然背离同行业公司的...

撤回率30%，现场检查发威！IPO终止潮再现，一个半月45家“折戟”

2022 - 09 - 23

IPO现场检查再度展露震慑力，8月以来共有6家被抽中现场检查的IPO企业选择撤回，撤回率达到30%。除受现场检查压力而撤回的企业以外，7月以来终止IPO的企业也较多，截至8月14日，合计有45家IPO企业终止，部分大型券商撤回的IPO项目家数较多。现场检查撤回率30%今年7月15日中国证券业协会披露第三批首发申请企业现场检查抽查名单，共有20家。具体来看，有14家为沪深主板IPO企业，4家创业板企业，2家科创板企业。8月以来多家被抽中的企业主动选择了撤回，截至目前已有6家IPO企业撤回上市申报材料，撤回率高达到30%。主板成为此次现场检查撤单的“重灾区”，6家撤单项目中除1家来自创业板外，其余5家均来自主板。注：为避免造成终止企业困扰已隐去名称关键字卡点撤回主要是为了免于现场检查。据《首发企业现场检查规定》，检查对象确定后，审核或注册部门应当在三个工作日内书面通知检查对象和中介机构，检查对象自收到书面通知后十个工作日内撤回首发申请的，原则上不再对该企业实施现场检查。假设审核部门最晚于7月20日通知检查对象，则发行人若在8月2日之前撤回申报材料，则可以免于现场检查。撤回最快的两家企业已在2022年7月28日的截止日前完成了撤退，其他4家也于8月4日前申请了撤回材料。这意味着，部分拟IPO企业可能在现场检查入场前就直接选择了“撤退”。一查即撤的原因值得一提的是，抽中现场检查的6家撤单企...

最高达81.59%！创业板IPO补流30%是不是红线？

2023 - 02 - 06

流动资金是企业生产经营过程中流动资产占用的资金，通常具有周期短、形态易变等特点。企业通过“补充流动资金”这一募投项目募集资金，并将这部分的资金用于生产经营、业务拓展、规模扩张等诸多方面，使企业避免通过借债的方式完成所需资金的筹措，一定程度上降低了企业的财务风险。监管层从严管理IPO募资补流的必要性审查，在过往的IPO募投项目中，补充流动资金占比超过30%的企业很少，不少企业补流占比超过30%在上市委会议中被否决，因此，募集资金用于补充流动资金和偿还银行贷款的金额一般如果超过募集资金总额的30%，其募资项目中补流和偿债的必要性描述则显得尤为重要。2021年-2022年11月30日，创业板再融资共有178家企业，其中补流超过30%的共有49家。2021年-2022年11月30日，创业板上市企业共340家，其中，募集资金用于补充流动资金的企业有237家。在这237家企业中，补充流动资金（含补充营运资金、偿还银行贷款等）比例超过30%的有51家，占比21.51%，其中金浦园林补充流动资金比例最高，为81.59%。补流比例在30%以上的有51家，占比21.51%；补流比例在20%-30%的有71家，占比30.08%；补流比例在10%-20%的有89家，占比37.71%；补流比例小于10%的有27家，占比11.44%；资料来源：大象研究院、大象投资顾问从行业分布来看，排在第一的是生态保护和环境...

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